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09年以来的牛市主要经历了三轮上涨、两轮回撤。从09年3月以来，美股已经持续了10年长牛，标普500指数从09/3最低的666点涨至19/5/1最高的2954点，最大涨幅317%。但这轮10年长牛也并非一蹴而就，标普500指数主要在11/5-11/10、15/5-16/2经历了两轮回撤（跌幅超20%，或持续时间超6个月），这两轮回撤将09/3以来的牛市划分为三个阶段，具体是：第一个阶段09/3/6-11/5/2（约2年），标普500指数从666点涨至1370点，年化涨幅43%，同期指数PE（TTM）（下同）年化涨幅21%，EPS年化涨幅19%；第二个阶段11/10/4-15/5/20（约3.5年），标普500指数从1074点涨至2134点，年化涨幅约32%，PE（TTM） 为14%，EPS为16%；第三个阶段16/2/11-19/5/1（约3年），标普500指数从1810点涨至2954点，年化涨幅约18%，PE（TTM）为5%，EPS为12%。09/3以来的牛市中主要经历的2轮回撤：第一次回撤是11/5/2-11/10/4，指数下跌约5个月，跌幅21.7%；第二次是15/5/20-16/2/11，指数下跌约9个月，跌幅15.3%。

从问题疫苗案件调查的情况看，地方政府和监管部门失职失察、不作为，个别工作人员渎职，负有不可推卸的责任。教育千遍，不如问责一次。对问题疫苗案件相关责任人严肃追责，警示各级领导干部：谁不担当不作为，就必须从严问责！问责是一把利剑，也是一种鞭策。高悬问责利剑，加大问责力度，意在让各级干部警醒起来，激发担当精神，挑起该挑的担子，切实履职尽责。要强化底线意识，针对药品安全领域的突出短板和问题隐患主动作为，敢于啃硬骨头，舍得下苦功夫，让监管真正严起来、实起来、硬起来，坚决守住公共安全底线，坚决维护最广大人民身体健康。

瑞穗也将PG&E的目标价从48美元大幅下调至27美元，意味着在目前价位上有35%的上涨空间。该券商维持了PG&E的“中性”评级。PG&E周二警告称，虽然最近一个季度已将野火事件的责任保险总额提高到14亿美元，但可能会面临大得多的账单，这将对其财务产生严重影响。

谈到特斯拉计划在上海开设的新工厂，马斯克表示，计划使用“地方债务”为该工厂提供资金。上个月，特斯拉签署了在上海建设第三座超级工厂（Gigafactory 3）的协议。该公司表示，该厂开始投产将需要两年时间，最终每年将为中国客户生产50万辆汽车。特斯拉仍需在上海获得许可，而达到满负荷运行可能需要5年时间。

2015年上半年对冲策略收益可观，但是下半年表现急剧恶化，市场大跌与股指期货严重受限是表现恶化主要原因。2015年1-6月的平均收益率为67.49%，7-12月的平均收益率仅为3.48%，环比上半年下降95%。值得注意的是，2015年7月和9月的平均年化收益率出现亏损，分别为-0.35%和-4.44%。上半年对冲策略收益可观，主要是由于牛市与股指期货升水导致，自2015年初开始至6月12日（年中最高点），代表小盘的中证500上涨116.92%，而沪深300上涨50.98%，中间存在巨大的阿尔法空间。2015年下半年对冲策略表现不佳，主要是由于市场波动剧烈使得绝对收益大幅下降，同时股指期货的限制使得对冲功能几乎失效。2015年9月中金所出台股指期货限制后，每日10手的开仓限制导致股指期货流动性缺失，股指期货长期深度贴水，加上40%的保证金比例使得资金使用效率急剧下降，同时交易手续费从万分之0.25提高到万分之23严重侵蚀对冲策略的利润空间。因此2015年9月出现对冲策略行业有史以来的最大亏损。

不过现在看来熊猫金控最后的互金梦想已成为过眼云烟。只不过它并没有如同熊猫金库另一主业浏阳花炮一样，给国人留下深刻而美好的回忆。要知道，2008年奥运会开幕式当晚的“大脚印”，2010年世博会上的“火树银花”，以及广州亚运会开、闭幕式的烟花表演背后的操盘手就是赵伟平和熊猫金控。